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Table of Contents
1.
市場概要
2024年の中国国内アルミナ平均価格は4,074元/トンで、2023年の2,912元/トンから1,162元/トン上昇し、約39.93%の上昇を反映した。2024年の国内アルミナ価格のピークは5,765CNY/トンに達し、年初の3,134CNY/トンから2,631CNY/トン上昇し、前年同期比93.13%増となった。
2024年の国内アルミナ価格のピークは5,765CNY/トンに達し、年初の3,134CNY/トンから2,631CNY/トン上昇し、前年同期比93.13%増となった。
2024年のアルミナ市場は複数の有利な要因に影響された。価格は特定の期間に下落傾向を経験したものの、下落は比較的限定的であった。基本的な観点からは、生産能力の制限や川下需要の増加などの要因がアルミナのスポット価格に一定の支えを与えた。さらに、アルミナ先物とスポット市場の連動性は、先物契約の上場以来徐々に強化され、先物価格が最高値を何度も更新したことで、市場の注目を集め、アルミナ市場の活況をさらに高めた。
アルミナのスポット価格は、これらの要因が相まって上昇した。
市場のファンダメンタルズの観点からは、価格が上昇するにつれて、アルミナ市場の利益水準は大幅に上昇した。これは、企業の生産活動をより活発にすることを促し、アルミナ市場の稼働率は徐々に上昇した。しかし、一部の企業は、厳しいボーキサイト供給と設備のメンテナンスの問題によって制限された。一方、雲南省の電解アルミ川下企業は、電力配給政策の解除により、3月下旬から徐々に生産を再開し、アルミナ市場の需要を押し上げた。
価格については、2024年の中国アルミナ市場の大幅な価格上昇は主に2つのフェーズで発生した。(1)山西省と河南省での採掘活動が制限され、一部のアルミナ企業はボーキサイトの供給が逼迫しているため、生産の再開や増産が困難な状況に直面した。(2)川下の電解アルミニウム産業における生産能力の増加が、アルミナ市場の需要を押し上げた。(3)アルミナ先物契約が急増し、一部のアルミナスポット取引が倉庫に引き渡され、市場の供給がさらに逼迫した。第2段階は10月から11月にかけてで、第4四半期の環境政策により、一部のアルミナ企業が生産制限に直面した。
2.Imported Alumina Market
輸入アルミナ市場では、2024年の輸入アルミナ価格は全体的に上昇傾向を示し、12月上旬のピークからは下落した。2024年のオーストラリア産アルミナのFOB価格のピークは1トンあたり805ドルに達し、年初の350ドルから455ドル上昇し、130％の上昇を示した。
Baichuan Yingfuによると、2024年第1四半期の海外アルミナ価格の動向は比較的安定していた。この期間中、中国国内のアルミナ価格の上昇は、海外アルミナの価格動向に多少影響を与えた。しかし、2024年には、特定の海外生産能力が制限され、海外アルミナの供給が逼迫し、価格が大幅に上昇した。例えば、西オーストラリア州のあるアルミナ工場はボーキサイトの供給不足のため2024年第2四半期に減産を開始し、最終的に6月末までにすべての生産を停止した。さらに、オーストラリアのいくつかのアルミナ・プラントは、天然ガスの供給不足のために60％～70％の操業率低下に直面した。あるプラントの建設能力は340万トンで、別のプラントの建設能力は410万トンで、アルミナ生産量に影響を与えた。さらに、230万トンの建設能力を持つインドのアルミナ工場は、アルミナ脱炭酸の制限に直面し、その結果、その期間のアルミナ供給が逼迫した。
インドの別のアルミナ工場では、ボーキサイトの供給や赤泥池の漏出などの問題により生産制限が発生した。
12月までに、海外アルミナの供給は回復し始め、価格は下落し始めた。2024年3月、オーストラリアのクイーンズランド州で天然ガスパイプラインの破裂が発生し、ガスの供給不足が一部のアルミナプラントの生産に影響を与えた。さらに、川下のアルミ工場の生産が制限されたことで、海外アルミナのスポット供給可能量が以前に比べて増加した。
要約すると、制限された生産能力は海外アルミナの逼迫した供給をもたらし、海外アルミナの強い価格動向をもたらした。その結果、中国のアルミナ市場は2024年に純輸入国から純輸出国にシフトした。
2024年に純輸入国から純輸出国にシフト。
3.Market Forecast
1）供給面：現在の計画によると、2025年に中国市場におけるアルミナ生産能力の増加が明確に予想されている。これらの新しい生産能力プロジェクトが順調に進めば、2025年に生産が解放され、アルミナ市場の現在の逼迫した供給状況は徐々に緩和されるだろう。アルミナ生産能力の増加が予想されるのは、広西チワン族自治区や河北省などの地域である。しかし、新しいアルミナプロジェクトの実施に関する過去の経験に基づき、計画過程では多くの不確定要素があり、これらのプロジェクトの具体的な進捗状況は引き続き監視される。一部の企業は、原料不足、コスト高、設備のメンテナンスのために一時的に生産を削減する可能性があるが、全体として、中国のアルミナ供給は2025年には比較的十分であると予想される。
2） 需要面：電解アルミ川下市場では、2025年に減産、生産再開、新設が行われると予想されている。
減産：河南、青海、山東、新疆などの地域は減産計画を持っている。河南、山東、新疆の減産は主に能力更新によるもので、青海の減産は主に能力更新の試運転によるものである。
生産再開：広西チワン族自治区、貴州省、湖北省、山西省、四川省、新疆ウイグル自治区などの地域では再開計画がある。広西チワン族自治区、四川省、湖北省、山西省、新疆ウイグル自治区では、一部の企業がコストの圧力により2024年に削減された容量の生産を再開する。
新たな生産能力：内モンゴル、青海、新疆、雲南、貴州などの地域で新たな生産能力が計画されている。
内モンゴルの一部の電解アルミ企業は新たな生産能力をリリースする予定だが、新たな生産能力は2025年末までに完成し、主に2026年に生産を開始すると予想されている。内モンゴル、新疆、雲南の他の企業は、生産能力の入れ替えにより新たな生産を開始する予定であり、業界全体の稼働率への影響は限定的である。
全体として、2025年末までに、中国の電解アルミニウム産業の操業能力は4,417万トンに達し、一次アルミニウム生産量は4,380万トンになると予想されます。これは2024年と比較して70万トンの増加、1.62％の増加となり、成長率は2024年と比較して縮小します。
3)コスト面：2025年、国内ボーキサイトの供給状況は引き続き逼迫することが予想される。採掘再開がある程度期待されるとはいえ、全体的な供給不足を覆すことは難しいだろう。輸入ボーキサイトについては、国内アルミナメーカーの輸入ボーキサイトに対する需要は引き続き強く、2025年の価格は比較的堅調に推移すると予想される。
2025年、国内ボーキサイトの供給状況は引き続き逼迫することが予想される。
液体苛性ソーダについては、2025年に需給がともに伸びると予想される。アルミナの生産能力は増加すると予想されるが、液体苛性ソーダの需要も増加傾向を示すだろうが、増加幅は限定的であると予想される。非アルミ川下部門では、全体的な経済環境の悪化により、購入は主に必要不可欠なニーズに基づくものとなり、中間業者も市場への参入に慎重な姿勢を示すでしょう。
その結果、液体苛性ソーダ市場の統合は比較的弱まると予想されます。
一般炭については、2025年の需給ともに変化は限定的で、価格は狭い範囲で変動すると予想されます。経済が緩やかに回復しているため、石炭価格への影響はほとんどないでしょう。
全体として、2025年のアルミナ業界のコストは、限定的な変動に見舞われる可能性が高いが、比較的高い水準で推移すると予想される。
4)輸出入：2024年、中国のアルミナ市場は純輸入から純輸出へとシフトした。2025年、中国における新しいアルミナ生産能力プロジェクトの進展に伴い、国内市場は生産能力の面でより十分に供給されるようになるだろう。したがって、2025年の中国アルミナ市場は純輸出ポジションを維持し、純輸出量は100万トン前後になると予想される。
5)先物市場：2023年にアルミナ先物市場が開始されて以来、アルミナ市場にはより多くの可能性が生まれ、2024年にはアルミナ先物市場とスポット市場の連携が徐々に強化されました。先物市場とスポット市場の価格動向から、アルミナ先物価格がスポット価格よりも大幅に高い場合、市場の信頼が高まり、活発な取引が促進されます。しかし、先物価格がスポット価格よりも低い場合、受渡倉庫からアルミナが流出し、最終的に川下の電解アルミメーカーに到達する可能性があり、アルミナ市場にマイナスの影響を与える可能性があります
アルミナ先物価格はスポット価格よりも大幅に高い。
2025年には、アルミナ先物市場とスポット市場の連動性がさらに強まり、現物受け渡しや電解アルミ価格の連動性などの要因が、アルミナ市場の変動に影響を与えることが予想されます。
2025年には、アルミナ先物市場とスポット市場の連動性がさらに強まり、現物受け渡しや電解アルミ価格の連動性などの要因が、アルミナ市場の変動に影響を与えることが予想されます。
概要：2024年、有利な要因の継続的な影響により、中国のアルミナスポット価格はここ数年で最高値を更新した。2025年、アルミナ価格は高値圏でスタートするだろう。しかし、2025年を展望すると、アルミナ生産能力の供給がより十分であり、新規生産能力プロジェクトへの期待が明確であるため、これらのプロジェクトが順調に進めば、アルミナ市場の逼迫した供給状況は緩和され、市場価格の下支えは弱まるだろう。アルミナ価格が高水準にあるため、川下企業は大きなコスト圧力に直面し、アルミナ調達に価格下落圧力がかかるだろう。2025年のアルミナ価格は高値から安値の傾向を示し、年間価格帯は3,200～5,200元/トン、年間平均価格は約3,700元/トンになると予想されている。
