中国ボーキサイト市場概況（2025年1月～2月）

1.市場の概要

2025年1月から2月にかけて、中国ボーキサイトの税抜き平均市場価格は複数の要因により連続して下落した。2025年2月末現在、中国国内ボーキサイトの平均市場価格は604.2元/トンであり、年初の613.8元/トンから1.56％下落した。

1月には、いくつかの省政府が第14期人民代表大会第3回会議を開催し、山西省、河南省、広西チワン族自治区、貴州省が地元の鉱物資源の今後の発展に関する関連意見を発表した。また、国家鉱山安全局は1月下旬に、春節連休中に生産を停止した鉱山の安全管理の確保と連休後の操業再開に関する通知を発表した。全体として、内陸鉱業に対する規制政策は一段と強化される兆しを見せ、操業率は低水準にとどまった。さらに、春節の連休は一部の鉱山の操業停止につながり、国内の鉱石供給はさらに逼迫した。市況の低迷も価格上昇の勢いを制限した。

需要面では、アルミナ価格が急落し、アルミナ企業の利幅が大幅に縮小した。これまでのボーキサイト価格の継続的な上昇は、アルミナの生産コストに徐々に影響を及ぼしていた。春節休暇後、現地の鉱山安全監督当局は鉱山の操業再開を積極的に支援した。しかし、鉱山再開の認可手続きには時間がかかり、安全・環境検査が続いていることに加え、寒波の影響もあって、採掘活動の再開の大幅な進展が妨げられた。その結果、国内ボーキサイトの供給はタイトな状態が続いた。

2月中旬から下旬にかけて、天然資源省安全生産委員会は2025年第1回全体会議を開催し、省内の各級・各部門が習近平国家主席の生産安全に関する指示を深く研究し、実施する必要性を強調した。会議では、人間第一、生命第一のアプローチ、根本的な安全性向上のための3カ年計画、リスクと危険性を調査・除去するための特別行動などが呼びかけられた。全体として、国や地方政府は鉱業の安全や環境規制の管理をさらに強化し、供給不足を深刻化させると予想される。

価格については、アルミナ価格が緩やかなペースではあるが下落を続け、企業収益をさらに圧迫している。山西省と河南省の一部の高コスト企業は、すでにコスト逆転を経験していた。これを受けて、一部のアルミナ企業はボーキサイトの調達価格を引き下げることを選択し、これに対応して国内ボーキサイトの平均市場価格も下落した。

輸入面では、ギニアからの出荷は安定的に推移したが、オーストラリアからの出荷は雨季の状況が続いているため若干減少した。連休明けの中国の輸入ボーキサイト市場は、2024年第4四半期からの注文を実行中であった。出荷時期を考慮すると、以前のギニアのスポット取引によるアルミナ生産コストへの影響が徐々に顕在化し、休日前のボーキサイト注文の一部が再交渉されるに至った。輸入ボーキサイトのスポットオファーに関しては、アルミナ価格はまず下落し、その後反発し、現在の市場価格は3,350人民元/トン前後で推移している。しかし、今後の価格動向は依然不透明である。一部の高コスト企業はすでに赤字に直面しており、その結果、輸入ボーキサイトの購入に慎重な姿勢を見せている。購買マインドの低迷により、市場では目立ったスポット取引が行われていない。

全体として、弱気な要因がスポット価格提示の重荷となり、輸入ボーキサイト価格の継続的な下落を引き起こしている。2025年2月末現在、ギニア産ボーキサイトを中国北部の港に輸送するための船賃は1トン当たり20～21ドル程度にとどまっている。中国に搬入されるAl₂O₃ 45%、SiO₂ 3%のギニアボーキサイトのスポット価格の主流は94～98ドル/トンであった。

2.市場の見通し

供給： 内陸部での採掘再開が進んでいることから、国内ボーキサイトの供給量は若干増加すると予想される。しかし、全国人民代表大会（全人代）と中国人民政治協 議会議（全人代）の開催が近づくにつれ、地方政府は違法採掘行為の取り締まりを 強化し、違反行為の防止に努めるだろう。その結果、国内ボーキサイト供給量の増加が期待されるものの、アルミナ企業の需要を満たすには不十分な状況が続くだろう。

需要： 2月のスポット取引価格は、山西省と河南省の一部の企業ですでにコストラインに達している。3月は、減産の可能性が残るため、これらの地域の高コスト企業の実際の生産状況に注意を払う必要がある。さらに、広西チワン族自治区と河北省における新規生産能力の進捗状況も注意深く見守る必要がある。全体として、ボーキサイトの需要は引き続き旺盛であるが、価格上昇を維持することは困難であろう。

輸入： 不測の事態が発生しない限り、海外のボーキサイト供給は安定的に推移すると予想される。海外の新規生産能力の進捗については、さらなる監視が必要である。

価格： 一部のアルミナ企業はすでにコストの逆転現象に見舞われており、ボーキサイトの輸入に慎重になっている。現在の市況を踏まえると、輸入ボーキサイト価格は引き続き圧力下にあり、潜在的な下落傾向が続くと予想される。

結論
国産ボーキサイトについては、供給は若干増加すると予想されるが、川下企業のコスト圧力は依然として高い。ボーキサイトの調達価格を引き下げる企業が増えるとみられ、国内スポット価格にマイナスの影響を与えるだろう。国産ボーキサイトの短期的な税抜き1日平均価格は560～570元/トンの範囲で推移すると予想される。

輸入ボーキサイトについては、アルミナ企業は現在のスポット価格を受け入れる意欲が低いことを示している。市況を考慮すると、輸入ボーキサイト価格は引き続き下落圧力に直面すると予想される。